美联储近日发出信号，暗示将在本月晚些时候的政策会议上放弃加息。然而，这一决策更多地反映了债务上限协议达成对金融市场的影响，而非时新的经济指标，尤其是上周五公布的5月份就业数据。

(相关资料图)

美国政府达成解决联邦债务上限僵局的协议可能产生的效果相当于联邦基金利率再次上调25个基点（0.25个百分点），而当前的联邦基金利率估计为5%至5.25%。尽管如此，货币当局可能会打消这样一种观念：只要失业率保持在历史低位，即便通胀率继续远高于美联储2%的目标，也不会进一步加息。

对于股票投资者来说，这是个坏消息。过剩的流动性已经注入金融体系，这是财政部自今年初首次触及前债务上限以来现钞余额缩减的结果，为投资者对人工智能领域潜力的乐观情绪提供了动力。然而，随着国会批准一项在2025年之前暂停债务上限的协议，这种流动性将逆转。美国财政部即将增加短期国债的销售以补充流动性不足的现钞余额。这对收益型投资者有利，但对那些追逐人工智能股票的投资者则不那么有利。

ETO外汇#ETO MARKETS#ETO交易平台#ETO出入金

就业数据方面，5月份的就业报告表面上看是一个积极的数据。经季节性因素调整后，非农就业人数上月激增了339,000人，大大超过经济学家预估的195,000人的增幅。此外，前两个月的修正数据还增加了9.3万个就业岗位。

然而，根据MFR首席美国经济学家约书亚·夏皮罗的观点，所谓的“出生-死亡调整”再次占据了未经调整的私营部门就业人数增长的很大一部分，在4月份增长了44%，而近一个月约为26%。他在一份客户报告中补充说，随着时间的推移，“出生-死亡调整”会变得相当准确，但在影响较大的月份，它可能会造成数据扭曲。

与就业数据形成鲜明对比的是，家庭调查显示上个月的失业率意外上升至3.7%，而经济学家估计为3.5%，4月份为3.4%。劳动力市场其他显著迹象包括每周平均工作时间下降0.3%，每小时平均收入同比增幅放缓至4.3%。

综合上述两个因素，劳动力收入在近三个月以4.2%的年率增长，“当主体通胀率在2%时这是可以的，但当它达到4%时就不可行了”，摩根大通首席美国经济学家迈克尔·菲拉里在一份客户报告中指出。这也总结了近期零售商如梅西百货等公布的财报和业绩指引所显示的中低收入消费者面临的压力。美联储更看重的主体通胀率（不包括食品和能源成本）在近12个月达到了4.7%，高于其乐观的预估，即到2023年年底达到3.6%，一年后达到2.6%，更不用说2%的目标了。这意味着尽管央行官员表示计划在6月13日至14日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上放弃加息，但货币政策仍将继续保持收紧。

ETO外汇#ETO MARKETS#ETO交易平台#ETO出入金

美联储理事菲利普·杰斐逊提议在即将召开的议息会议上保持利率稳定，以评估过去货币紧缩政策的滞后效应，同时不排除未来加息的可能性。相反，财政状况的紧缩在很大的程度上受到财政部资金补充的影响，再加上美联储资产负债表的收缩（即所谓的量化紧缩）。尽管存在硅谷银行和FRC等地区性银行破产的情况，美联储的援助在一定程度上削弱了美联储减持美国国债和机构抵押贷款支持证券（MBS）的影响。

根据TS Lombard首席美国经济学家斯蒂文·布里茨的观点，财政部的现钞管理将会从过去五个月增加相当于名义国内生产总值的3%，转而在未来三个月抽走相当于10%的资金。布里茨指出，这类流动性之事总是会对股市产生影响，并且他的模型显示，流动性指标将回落至五个月前的水平，因此股市可能会出现逆转，尽管这种相关关系可能不会严格一一对应。

根据芝加哥商品交易所联邦观察网站CME FedWatch的数据，上周五的联邦基金期货显示，本月的联邦公开市场委员会会议上利率不变的可能性为70%，相比之下，一周前25个基点加息的可能性为64%。显然，情况发生了变化。

杰斐逊的讲话暗示着美联储可能会保持利率稳定。这番话发表在意料之外但含混不清的5月就业报告之前，并在定于6月13日公布的关键消费者价格数据之前，当时联邦公开市场委员会正在召开会议。货币当局确切知道，财政部将在未来几周抽走大量流动性，这将在一定程度上收紧货币政策，但更重要的是，它传达出的信息。

综上所述，美债上限协议对投资产生了影响。财政部的资金补充和美联储资产负债表的收缩将改变市场流动性格局。股票投资者可能会面临挑战，而收益型投资者可能受益于财政部的短期国债销售。经济数据方面，就业报告虽然表现积极，但其中存在调整因素和劳动力市场的不稳定迹象。同时，主体通胀率超过预期，加上财政部的现钞管理和资金抽回，货币政策仍将保持收紧。投资者应密切关注这些变化，以做出明智的投资决策。

关键词：美债上限协议、投资影响、财政部资金补充、流动性变化、经济数据、就业报告、通胀率、货币政策

关键词：